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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：IPO再融资组/郑权

北交所首例IPO财务造假、欺诈发行公司被罚，涉及深圳市高德信通信股份有限公司（下面简称“高德信”），华安证券不仅是IPO保荐人，还长期担任主办券商。

高德信IPO报告期内连续四年财务造假，虚增收入占比同期总营收达6成，华安证券却长期未察觉。高德信被证实参与造假的主要供应商、客户的疑点明显，华安证券尽调核查的有效性存疑。自2015年挂牌新三板起，华安证券一直担任主办券商，高德信严重财务造假，华安证券可能难逃其责。

连续四年造假虚增六成收入，为何长期未察觉？

高德信是一家专业的增值电信运营商及服务商，主要为用户提供互联网接入和专线组网等服务。2015年挂牌新三板，2021年递交北交所上市申请，华安证券为保荐券商。2022年4月，高德信撤回上市申请。

深圳证监局查明，2018-2021年，高德信通过虚构业务、伪造用户数据等方式虚增营业收入，四年合计虚增收入4.52亿元，占同期披露总营收的60%。高德信存在虚假记载和欺诈发行违法行为。

对高德信的违法行为，深圳证监局已对公司和主要负责人进行处罚，但华安证券尚未收到罚单。高德信非IPO期间的财务数据真实性存疑，华安证券作为主办券商和IPO保荐券商，是否对财务造假毫无察觉？

高德信通过虚构业务虚增收入，涉及的7家供应商、客户中，5家已注销，1家清算，经营异常比例高。华安证券是否对这些供应商、客户进行了基本的核查？

上述疑点，都是申报资料及公开信息可以轻易查询到的，华安证券是否对高德信采购比例一度超50%的第一大供应商进行了最基本的尽调？

天眼查显示，圳通通信和昊铭阳网络已注销。高德信的主要供应商金利众智、贝文科技等公司也已注销。这些供应商、客户经营异常，华安证券是否进行了充分核查？

北交所首例IPO欺诈发行案影响几何？

高德信还通过伪造用户数据等方式虚增家庭宽带业务收入。华安证券作为主办券商和IPO保荐券商，理应对高德信的收入进行充分核查。华安证券及保代是否对主要客户、供应商进行了充分核查不得而知。

华安证券在高德信保荐工作报告中称：“有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”，但事实却截然相反，高德信成为北交所IPO欺诈发行第一案。

去年10月，中金公司因在上海思尔芯技术股份有限公司科创板IPO保荐业务中未勤勉尽责，证监会对公司责令改正，给予警告，罚没800万元。而北交所欺诈发行第一案，连续四年财务造假的高德信的保荐券商华安证券，能否逃过一罚？

2024年，华安证券被中证协评为B类投行，若2025年因高德信案被立案或处罚，公司将降至C类投行。

2024年上半年，华安证券被安徽证监局采取责令改正措施，原因之一是在开展投资银行业务过程中，个别项目尽职调查不充分，质控、内核把关不严，持续督导不到位。

储备项目寥寥无几

Wind显示，华安证券2024年IPO、定增、配股、优先股、可转债的承销保荐收入皆为0，股权投行业务基本停滞。截至目前，华安证券储备的股权投行项目数量仅1家——合肥恒鑫生活科技股份有限公司IPO项目。

2022年6月至今，华安证券合计撤回了4家IPO项目，只有恒鑫生活通过注册，最近两年半的IPO保荐撤否率高达80%。