【警示】天迈科技与梦洁股份被创投入股,四大历史风险需谨记

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近期,创投界的频繁动作吸引了众多目光。启明基金计划控制天迈科技26.10%股权,邝子平成为上市公司新实控人;青云数科接盘梦洁股份10.65%股权,宁波梅花天使投资实控人吴世春担任执行事务合伙人。这两位知名创投人的动作都引发了广泛关注。

创投作为一级市场的重要参与者,通常在项目早期与企业接触,即便项目成功登陆资本市场,创投往往也鲜少成为焦点。然而,政策环境正在发生变化。2024年9月的“并购六条”提出“支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司”。

在IPO节奏放缓的背景下,创投所投资产上市面临挑战,而并购重组则成为更可行的路径。随着退市常态化,上市公司“一退了之”不如通过创投等途径盘活,既保护了投资者,也为优质项目提供了承接平台。

以天迈科技为例,公司和邝子平的合作堪称“双向奔赴”。天迈科技近年来经营不佳,转型尝试未果。创投获得上市公司平台,为其提供了更直接有效的退出渠道。

然而,创投控股上市公司平台并非没有风险。下面是一些值得警惕的问题:

1. **话语权**:创投通常采用少量股权加表决权委托的方式控制公司,这种模式虽然资金投入少,但话语权控制存在不确定性。例如,硅谷天堂曾入驻欣龙控股,但因战略分歧而解除表决权委托。

2. **保持上市地位**:上市公司若在资本运作前失去上市地位,则前功尽弃。如巴安水务在山东高创持股过程中被摘牌,导致计划失败。

3. **内幕消息泄露**:内幕消息泄露可能干扰交易,甚至导致交易失败。例如,德宏股份在重大资产重组前股价异常波动,引发监管层关注。

4. **充分沟通,达成共识**:资本运作方向需符合上市公司战略定位、经营理念和发展方向,同时需获得其他股东同意。此外,项目推进过程中,资产方不允许半途放弃,至少应有相关承诺或对赌。

除了上述问题,还应避免使用杠杆收购、规划好配套增发计划等,以应对市场环境、公司股价、监管政策等变化可能带来的风险。

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