2025年深交所IPO首轮审核启动,马可波罗再度挑战资本市场

陶瓷行业正经历从增量红利时代向存量甚至缩量微利的激烈竞争时代转变。

在深交所2025年的首次IPO审核中,马可波罗控股股份有限公司(下面简称“马可波罗”)成为了焦点。

1月14日,深交所上市审核委员会将召开2025年第1次审议会议,审议马可波罗的首发上市事宜。这标志着马可波罗自上次审议以来近8个月的再次上会。

2024年5月16日,马可波罗首次上会,作为新规颁布后的首个上会企业,备受市场关注。然而,审议结果显示,马可波罗被暂缓审议。业内分析认为,尽管马可波罗符合主板定位,但受地产下行影响,其业绩稳定性有待观察。

随着房地产市场的回暖,马可波罗再次尝试闯关,能否成功引人关注。

马可波罗在2024年新规颁布后成为首个依据新规上会的企业,尽管在5月IPO被暂缓审议。深交所相关人员表示,上市委暂缓马可波罗上市申请主要是由于报告期内公司营业收入和利润下滑,需要进一步确认影响业绩的不确定因素是否消除。

马可波罗隶属于建筑陶瓷行业,与房地产紧密相关,自2019年以来,受地产下行周期影响,业绩呈现抛物线走势。2019年至2021年,马可波罗营业收入和净利润均保持增长,但2022年和2023年,营业收入和净利润均出现下滑。

截至2024年前三季度,马可波罗营业收入和归属净利润同比分别下滑16.65%和6.66%,扣非后归属净利润同比下滑12.10%。公司表示,主要原因是建筑陶瓷行业市场竞争加剧,销售价格和销量下降。

马可波罗预计2024年度营业收入约为72.3亿元至74.3亿元,同比下降18.99%至16.75%;归属净利润约为12.8亿元至13.5亿元,同比下降5.39%至0.22%,扣非后归属净利润约为11.5亿元至12.2亿元,同比下降7.25%。

交易所要求马可波罗分析经营业绩的稳定性,是否存在业绩持续下滑或大幅下滑的风险,并说明营业收入持续增长是否与同行业可比公司一致,分析未来的发展空间及可持续性。

目前,马可波罗同行业可比上市公司业绩普遍下滑。东鹏控股、帝欧家居、蒙娜丽莎等公司2024年前三季度营业收入和净利润均出现下滑。陶瓷行业正面临增量红利时代结束,进入存量甚至缩量微利的激烈竞争时代。

马可波罗的毛利率水平总体高于同行平均水平,2022年下滑明显,但2023年以来有所回升。对于未来的业绩不确定性,马可波罗表示,随着房地产市场的回暖,公司2024年业绩不存在大幅下滑风险。

此外,马可波罗的应收账款和坏账准备也值得关注。报告期内,应收款项余额逐年减少,但坏账准备整体呈增长趋势,主要原因是针对部分债务违约风险较高的涉房客户的应收款项单项计提坏账准备。

马可波罗开始出现以房抵债的情况,报告期内抵债房产金额为2.58亿元,包括100套商品房、221个车位。截至报告期末,已对40套抵债房产完成办理网签备案手续。

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